“农夫山泉上半年净利超57亿。”

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8月29日，农夫山泉（09633.HK）发布2023年中期业绩。财报显示，农夫山泉上半年营收同比增长23.3%至204.62亿元；母公司持有人应占溢利同比增长25.3%至57.75亿元；每股基本盈利为0.51元，同比增长24.4%。

分业务来看，核心业务包装饮用水产品收入增长11.7%至104.42亿元，主要由于随疫情情况好转，人们户外活动增加，即饮渠道的销售状况恢复。但收入占比下降了超过5%，主要由于茶饮料收入快速增加。

而茶饮料板块（东方树叶、茶）收入增长59.8%至52.86亿元，占比同比增长近6%至25.8%，已成为农夫山泉的第二增长曲线。从公告中的财务数据大致推测，上半年茶饮料可能贡献了集团近30%的利润。

半年报指出，上半年茶饮料产品进一步获得消费者的喜爱。其中，“东方树叶”持续立足产品创新，2月推出大瓶装900ml规格产品，3月春季限定产品“龙井新茶”再度回归，5月新口味“黑乌龙”上市，进一步完善其在茶产品上的品类布局。而“茶”继续加强与年轻消费者的沟通。

尽管半年报中并未披露茶饮料具体数据，但根据尼尔森推算，过去12个月东方树叶同比增长114%，增速超过即饮茶行业整体增速9倍以上，东方树叶连同茶贡献了整个即饮茶市场超过六成的增量。这已经是东方树叶连续第三年高速增长。以尼尔森数据估算，东方树叶全年零售规模可能会达100亿。

不久前，东方树叶和三得利乌龙茶打起“价格战”，相关词条冲上社交平台热搜，引起消费者广泛讨论。两者此前售价相近，均在5元左右，但在各种促销活动下，有的单瓶价格已低于4元，无糖茶饮料赛道的竞争愈发激烈。

此外，上半年功能饮料产品收入增长21.5%至24.58亿元；果汁饮料产品收入增长32.2%至16.86亿元；其他产品（主要包括苏打水饮料、含气风味饮料、柠檬汁饮料、咖啡饮料产品等其他饮料产品，及鲜果等农产品）收入5.91亿元，同比下降8.4%。

集团的上半年毛利为123.1亿元，同比增长25.1%，毛利率同比上升0.9%至60.2%。尽管PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，塑料瓶原材料）采购成本因国际原油价格变动而有提升，但纸箱、标签及部分饮料内容物的原料采购成本与去年同期相比有所下降。

存货方面，上半年集团聚焦重点品项、提升经营效率，存货由2022年底的21.08亿元增加至今年6月底的23.93亿元。存货周转天数由50.5天减少至50.4天。

业绩展望方面，农夫山泉表示：“随着消费动力恢复、消费者户外出行增加，饮料行业市场规模回升明显，软饮料行业多元化、无糖化、健康化的发展趋势逐步显现。”

从全年看，随着中国经济恢复及内需拉动逐步增强，消费有望继续扩大。但世界局势仍复杂严峻，全球主要经济体宏观经济走势和政策分化，世界经济增长持续放缓，通胀压力依然较大。集团会继续加强成本控制和风险管理，积极抓住市场机遇，谨慎应对各种挑战。

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