近日，“豆奶大王”维维股份（600300.SH）发布了2022年财报，自江苏徐州国资入主已经近两年，经历调整期后，维维股份的业绩却并没有太大起色。2022年，公司营收和净利润仍然实现双降，各项业务也未实现大的突破，其信誓旦旦要开设一万家的奶茶门店的目标也不了了之。另外，对于一家立足消费行业的企业来说，维维股份2022年的研发费用率甚至不足0.1%。

在二级市场上，维维股份的股价在3元—4元间波动。截至3月31日，公司市值仅为51亿元，较易主之时并无明显变化。在市场人士看来，维维股份尚未走出多元化后遗症的阴影。

营收净利双降，奶茶业务“折戟”

年报数据显示，2022年，维维股份营收42.22亿元，同比减少7.57%，归属于上市公司股东的净利9528.94万元，同比下滑57.33%。扣非后归母净利润为1.13亿元，同比下降48.36%。

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钛媒体APP了解到，这已是维维股份连续三年营收下滑，连续两年净利大降。

对于营收净利润双降，维维股份回应称，基于谨慎性原则，公司拟对存在减值迹象的资产计提减值准备8727.23万元包括应收款项5825.2万元、存货2515.04万元、固定资产386.99万元。

从单个季度的业绩表现看，去年一到四季度，公司实现的营业收入分别为11.18亿元、9.72亿元、12.56亿元、8.77亿元，同比变动幅度为4.08%、1.08%、2.71%、-33.07%，四季度同比下降幅度较大。同期内，公司实现的净利润为0.30亿元、0.19亿元、0.49亿元、-0.03亿元，同比下降52.75%、27.28%、42.69%、106.61%，四季度，公司净利润出现亏损。

从具体业务上看，维维股份的“豆奶粉”业务重新挑起大梁。其固体冲调饮料实现营业收入19.1亿元，同比增长11.83%，成为唯一正增长的业务。

而过去维维股份曾计划大力推广的动植物蛋白饮料业务，在报告期内营业收入为 4.37亿元，比上年减少 10.89%；粮食初加工产品业务全年营业收入为 16.70亿元，比上年减少 21.90%。

钛媒体APP了解到，在徐州国资入主后，曾提出“产业双百亿带动千亿级产业集群”发展战略规划，即维维股份的粮食、食品饮料产业双双过百亿，在徐州打造一个千亿级粮油食品产业集群。具体到产品对应的是固体饮料、植物蛋白饮料、粮食产品。但从数据看，维维股份距离完成“双百目标”还遥遥无期。

另外，钛媒体APP还发现，2021年10月，维维股份曾与颐和园联名，在江苏南京开出首家奶茶门店，并面向全国发展招商加盟，按照其描述，其目标是分批次在全国成功开出600家门店，并预计在未来的5—8年内实现1万家门店。

不过，从最新发布2022年报看，曾经引起市场热议的维维奶茶加盟店，在财报中只字未提，其官方的微信公众号更新也停留在2022年4月。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，目前整个新中式奶茶处于红海市场，已进入品牌整合和优胜劣汰的阶段，在这样的时间节点进入市场，入局晚了注定要失败。

主要业务毛利率均下滑，研发费用率不到0.1%

除了营业收入和净利润双降外，维维股份的财务状况也不理想。截至2022年底，公司账面上的货币资金为5.70亿元，长短期债务为9.84亿元，其中，短期债务为6.70亿元。

报告期内，维维股份经营现金流净额为2.39亿元，同比减少3.26亿元，下降幅度为57.70%，主要系存货增加所致；数据显示，截至2022年底，公司存货7.90亿元，占净资产25.87%，同比增加1.77亿元。期末应收账款1.06亿元，较年初增加0.39亿元，同比增长57.39%。

营收净利润双降、应收账款、存货反增，种种指标都表明维维股份的竞争力正在削弱。

值得注意的是，维维股份的主要业务，包含固体冲调、动植物蛋白饮料、以及粮食加工业务的毛利率也都有所缩减，其中，动植物蛋白饮料业务减少超7个百分点。

回顾维维股份曾经的辉煌历史，不禁让人感到唏嘘。公司曾在上市后10多年内都保持着市场占有率和销量第一的好成绩。后来，维维股份不满足主业发展，逐渐开启多元化业务，并纷纷跨界地产、白酒、煤化等多个领域。但盲目的多元化发展不但没有取得理想效果，甚至让公司错过了豆奶主业的发展机会。

除了没有跟上消费行业的变化，维维股份在研发上的投入也甚少。2022年，公司的研发人员数量占公司总人数的比例仅为0.93%，报告期内，公司的研发投入仅有388.40万元，占营收比0.09%。从数据上看，维维股份“回归主业，聚焦主业”的诚意似乎并不算大。

2021年7月，徐州市新盛集团宣布增持维维股份，持股比达到29.90%，成为ST维维控股股东。随后，高管重新洗牌、转让枝江酒业股权等动作，让外界看到维维股份的“新生希望”。2022年4月12日，维维股份各项财务状况恢复正常，相关风险异常情况也已消除，其股票简称由“ST维维”变更为“维维股份”。但公司的“革新”似乎到这里就停止了，经历了一年的整改后，维维股份仍然面临着主业难兴、增长乏力的困境。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）